Secara umum pasar modal yang efisien memiliki karakteristik :
(1) Harga saham akan merefleksikan secara tepat dan akurat terhadap semua bentuk informasi baru.
(2) Harga saham bersifat random, jadi harga tidak mengikuti bebrapa kecenderungan maupun informasi dimasa lalu untuk digunakan menetukan kecenderungan harga.
(3) Saham – saham yang menguntungkan ( profitable ) tidak mudah untuk di prediksi, karena harga saham di pasar siap merefleksikan informasi yang akan datang. Jadi, para analis dan investor mempunyai kesiapan informasi penting dalam menentukan harga saham. Disamping itu mereka tidak menggunakan informasi publikasi untuk memprediksi return atau profit dari pasar modal.
( Sunariyah, 1997 : 110 )
